지난 글에서 주식 초보가 안정적으로 수익을 내려면 시장 전체에 오래 투자하는 것이 효과적이고, 그 도구가 인덱스 펀드라고 말씀드렸는데요, 오늘은 약속대로 이어서 알아보겠습니다. 인덱스 펀드는 정확히 무엇이고, 어떤 장점과 치명적인 단점이 있을까요?

핵심만 먼저

• 액티브 펀드는 매니저가 종목을 골라 시장보다 높은 수익을 노리고, 인덱스 펀드는 지수를 그대로 따라갑니다.

• 인덱스 펀드의 장점: ① 낮은 비용 ② 펀드매니저 위험이 없음 ③ 시장 수익률을 손쉽게 확보

• 가장 큰 단점은 지루함입니다. 많은 투자자가 오래 버티지 못하고 사고팔기를 반복합니다.

액티브 펀드와 인덱스 펀드

1) 액티브 펀드

우리가 흔히 ‘펀드’라고 부르는 것은 대부분 액티브 펀드입니다. 펀드매니저와 분석가들이 앞으로 오를 것 같은 종목을 골라 싸게 사서 비싸게 파는 방식으로 시장보다 높은 수익을 노립니다. 2000년대 중반 국내에 불었던 중국 펀드, 인사이트 펀드 열풍 때 많은 사람이 가입한 펀드도 대부분 액티브 펀드였습니다.

2) 인덱스 펀드

인덱스 펀드는 종목을 고르지 않고 지수(인덱스)를 그대로 따라가는 펀드입니다. 적극적으로 운용하지 않는다는 뜻에서 패시브 펀드라고도 합니다.

지수는 뉴스에서 듣는 코스피, 나스닥, S&P 500 같은 숫자입니다. 시장에 있는 수많은 주식의 가격을 일정한 규칙으로 묶어, 시장 전체가 오르는지 내리는지 한눈에 보이게 만든 값입니다. 주식뿐 아니라 채권 지수, 원자재 지수, 부동산 지수도 있고, 이것을 따라가는 인덱스 펀드도 다양합니다. 그중 가장 많이 쓰이는 것은 주가지수를 따르는 인덱스 펀드입니다.

인덱스 펀드의 장점

1) 비용이 낮다

액티브 펀드는 분석과 잦은 매매에 품이 많이 들어 보수가 비싸고, 매매가 잦은 만큼 거래 비용도 많이 듭니다. 국내 주식형 액티브 펀드는 총비용이 연 1~2%대인 경우가 흔합니다.

인덱스 펀드는 정해진 종목을 정해진 비율로 사서 들고 있다가, 지수 구성이 바뀔 때만 조정하면 됩니다. 포트폴리오를 얼마나 자주 바꾸는지를 나타내는 회전율이 매우 낮아 거래 비용도 적습니다. 그래서 인덱스 펀드와 지수 ETF는 보통 연 0.5% 이하, 대표 지수 ETF는 0.1% 이하인 상품도 많습니다.

2) 펀드매니저에 따라 성과가 흔들리지 않는다

액티브 펀드의 성과는 펀드매니저의 실력에 크게 좌우됩니다. 그래서 매니저가 바뀌면 성과도 달라질 수 있습니다.

대표적인 사례가 피터 린치의 마젤란 펀드입니다. 피터 린치가 운용한 1977~1990년, 이 펀드는 연평균 약 29%의 놀라운 수익률을 기록해 같은 기간 S&P 500(연 약 15%)을 크게 앞섰습니다.

하지만 린치가 은퇴한 뒤에는 달랐습니다. 원문 자료 기준으로 1990년대 연평균 수익률은 S&P 500 약 17%, 마젤란 약 15%였고, 2000년대는 S&P 500 약 −0.5%, 마젤란 약 −1%, 2010년대는 S&P 500 약 13%, 마젤란 약 12%로 시장을 따라가지 못했습니다. 과거의 화려한 성과를 보고 가입한 투자자들은 기대한 결과를 얻지 못한 것입니다.

인덱스 펀드는 지수를 기계적으로 따라가는 구조라, 누가 운용하든 결과가 크게 달라지지 않습니다. 운용사의 역할은 지수와의 차이(추적오차)를 줄이는 것뿐입니다.

3) 시장 수익률을 손쉽게 얻는다

인덱스 펀드 하나로 수많은 종목을 사지 않고도 시장 수익률을 그대로 얻을 수 있습니다. 그리고 이 시장 수익률은 생각보다 이기기 어렵습니다. 장기적으로 S&P 500을 이긴 미국 대형주 펀드는 10%가 채 되지 않았습니다. 초보자에게는 ‘시장 평균’이 사실상 상위권 성적입니다.

인덱스 펀드의 치명적 단점: 지루함

장점이 많은 인덱스 펀드에도 큰 단점이 있습니다. 바로 지루함입니다. 처음에는 “20년 이상 장기 투자하겠다”고 굳게 마음먹지만, 옆집 친구가 주식으로 상한가를, 코인으로 10배를 벌었다는 이야기를 들으면 소처럼 천천히 움직이는 내 계좌가 초라해 보입니다. 그러다 다른 종목에 손대고, 사고팔기를 반복하다 손실을 보는 경우가 많습니다.

마이크 타이슨의 말처럼 “누구나 그럴듯한 계획이 있다. 한 대 맞기 전까지는.” 실제로 미국 펀드 투자자들의 실제 수익률이 펀드 자체의 수익률보다 낮다는 조사(DALBAR 등)가 꾸준히 나옵니다. 잘못된 시점에 사고팔기 때문입니다.

이는 지능과 상관이 없습니다. 아이작 뉴턴은 1720년 남해회사 주식으로 처음에 이익을 봤지만, 판 뒤에도 주가가 계속 오르자 더 높은 가격에 다시 샀다가 거품이 꺼지며 큰 손실을 봤다고 전해집니다. “천체의 움직임은 계산할 수 있어도 사람들의 광기는 계산할 수 없다”는 말을 남겼다는 일화도 유명합니다(정확한 출처는 불분명합니다).

다이어트 방법은 누구나 압니다. 덜 먹고 더 움직이는 것이죠. 문제는 실천입니다. 인덱스 펀드 장기 투자도 원리는 단순하지만, 인간의 본성 때문에 지키기가 어렵습니다.

인덱스 펀드는 누가 만들었을까?

인덱스 펀드를 일반 투자자에게 처음 판매해 대중화한 사람은 뱅가드의 창업자 존 보글입니다. 1929년 미국에서 태어난 보글은 1975년 뱅가드를 세우고, 1976년 개인 투자자를 위한 최초의 인덱스 펀드(지금의 뱅가드 500 인덱스 펀드)를 내놓았습니다. 그전까지 인덱스 투자는 일부 기관만 쓰던 방식이었습니다.

당시 월가는 “평균에 만족하는 바보 같은 상품”이라고 비웃었습니다. 하지만 이 펀드는 수십 년 동안 연평균 10% 안팎의 복리 수익을 냈습니다. 연 10%면 약 7.2년마다 원금이 두 배가 됩니다(72의 법칙: 72 ÷ 10 ≈ 7.2). 그사이 많은 액티브 펀드는 성과 부진으로 사라지거나 다른 펀드에 합병되었고, 인덱스 투자는 세계 투자의 표준이 되었습니다.

핵심은 낮은 비용과 지루함을 견디는 인내

장점은 분명하고 단점은 딱 하나, 지루함이었습니다. 요즘은 인덱스 펀드를 주식처럼 쉽게 사고팔 수 있게 만든 ETF가 널리 쓰이는데요, 펀드든 ETF든 핵심은 같습니다. 비용이 낮은 지수 상품을, 지루함을 견디며 오래 보유하는 것이죠. 뉴턴도 못 이긴 그 지루함만 이겨 내면 됩니다.

지루함을 견디는 데는 숫자만 한 게 없습니다. 지수 ETF를 오래 들고 있었다면 어떤 결과가 나왔는지 포트폴리오 백테스팅으로 한번 확인해 보세요.

함께 읽으면 좋은 글

• 주식 초보가 전문가를 이기는 방법!

이 글은 투자 개념을 설명하기 위한 정보이며, 특정 상품의 매수나 매도를 권유하지 않습니다. 과거 수익률은 미래 결과를 보장하지 않습니다.