[전략 비교] 대표 자산배분 3가지, 16년 1개월 돌려 보니: 수익은 60/40, 방어는 영구 포트폴리오

분석 기간 2010-09-09 ~ 2026-11-06(16년 1개월) · 시작 $10,000 · 리밸런싱 · 주기: 3개월마다 · 거래비용 0.07% · 슬리피지 0.05% · 현금 이자 연 1.6% · 월말 지급 · 사이트 백테스팅 기능으로 계산, 데이터 기준일 2026-11-06

수익은 60/40이, 방어는 영구 포트폴리오가 앞섰고, 올웨더는 가장 깊게 빠지고 가장 늦게 회복했습니다.

같은 16년 1개월을 세 가지 대표 자산배분 전략에 돌려 봤습니다. 연평균 수익률은 60/40 9.49%, 영구 포트폴리오 6.50%, 올웨더 6.30%였고, 최대 낙폭은 -21.51%, -18.01%, -24.25%였습니다. 세 전략 모두 같은 기간 S&P500(연 14.54%)보다 수익은 낮았지만 낙폭은 훨씬 얕았습니다.

세 전략의 결과

최종 자산은 시작 $10,000 기준, 연평균은 복리 환산입니다. 실질(물가 반영) 연평균은 60/40 6.57%, 영구 포트폴리오 3.67%, 올웨더 3.47%, S&P500 11.50%였습니다.

자료: 투알못 엑시트 백테스팅(분석 기간 · 조건은 위 첫 줄), 전략 설정은 아래 카드를 눌러 그대로 열어볼 수 있습니다.

01. 수익은 60/40이 가장 높았다

60/40(VOO 60% · IEF 40%)은 16년 1개월 동안 $10,000이 $43,255가 됐고, 연평균 9.49%를 기록했습니다. 영구 포트폴리오($27,682)와 올웨더($26,829)보다 둘 다 약 1.6배 컸습니다. 주식 비중이 60%로 가장 높아서, 분석 기간 내내 강했던 미국 주식의 상승을 가장 많이 받아 간 결과입니다.

그래도 S&P500 전부를 들고 있던 경우($89,738, 연 14.54%)에는 미치지 못했습니다. 이 기간은 미국 주식이 유난히 강했던 시기여서, 주식을 줄인 전략은 모두 벤치마크를 따라가지 못했습니다. 이 점은 아래 낙폭과 함께 봐야 공정합니다.

02. 가장 덜 빠진 건 영구 포트폴리오

최대 낙폭은 영구 포트폴리오 -18.01%로 세 전략 중 가장 얕았습니다. 주식·장기채·금·현금을 25%씩 나눠 가진 덕에 한쪽이 무너져도 다른 쪽이 받쳐 줬습니다. 60/40은 -21.51%, S&P500은 -33.79%(차트 기준 2020년 2월에 고점, 2020년 3월에 저점)까지 내려갔습니다.

대신 연평균은 6.50%로 60/40보다 2.98%포인트 낮았습니다. 덜 빠지는 대가로 덜 벌었다는 뜻입니다. 물가를 반영한 실질 연평균은 3.67%까지 내려갑니다.

03. 올웨더는 가장 깊이, 가장 오래 빠졌다

올웨더는 장기채와 중기채를 합해 55%를 채권에 두는 구성입니다. 차트 기준으로 2021년 11월에 고점을 찍은 뒤 2022년 10월까지 -24.25% 내려갔고, 이전 고점을 회복한 것은 2025년 10월로, 저점 이후 약 36개월이 걸렸습니다. 같은 시기 60/40은 2024년 3월에 회복했고, 영구 포트폴리오는 2024년 6월에 회복했습니다.

연도별로 봐도 세 전략 모두 가장 나빴던 해가 2022년이었습니다(60/40 -16.94%, 영구 포트폴리오 -13.14%, 올웨더 -19.58%). 고점이 2021년 말, 저점이 2022년 가을이라는 점에서, 금리가 빠르게 오르며 채권 가격이 함께 떨어진 시기의 영향으로 해석됩니다. 채권이 주식의 안전판 역할을 하지 못한 구간이었다는 뜻입니다. 이 해석은 차트의 시기와 구성 비중에서 추론한 것이며, 원인을 따로 분해해서 확인한 것은 아닙니다.

04. 낙폭 대비 수익으로 보면

연평균 수익률을 최대 낙폭의 크기로 나누면 "낙폭 1%포인트를 견딜 때 얻은 연평균 수익"에 가까운 값이 됩니다. 이 값은 60/40 0.44, 영구 포트폴리오 0.36, 올웨더 0.26, S&P500 0.43입니다. 이 기간에는 60/40이 가장 효율적이었고, 올웨더가 가장 낮았습니다. 수익률의 변동 대비 성과를 보는 샤프지수도 60/40 0.90, 영구 포트폴리오 0.68, 올웨더 0.60로 같은 순서였습니다. 다만 이것은 이 기간 하나에서 나온 값이라, 시작 시점이나 기간이 바뀌면 순서가 달라질 수 있습니다.

05. 이 결과를 읽을 때 주의할 점

• 기간에 따라 달라집니다: 이 분석은 2010-09-09부터입니다. 미국 주식이 강했던 기간이라 주식 비중이 높은 전략이 유리하게 나왔습니다. 시작 시점을 바꾸면 순위가 달라질 수 있습니다.

• 비용은 반영했지만 세금은 아닙니다: 거래비용 0.07%와 슬리피지 0.05%를 반영했습니다. 이 설정에는 거래비용과 슬리피지만 들어 있고 세금은 넣지 않았습니다. 세금은 사이트의 "양도세 계산" 탭에서 따로 볼 수 있습니다.

• 과거 결과입니다: 위 수치는 이미 지나간 기간의 계산이며 앞으로의 수익을 보장하지 않습니다.

직접 확인해 보세요

아래 카드의 전략을 누르면 같은 종목·비중·리밸런싱 조건이 백테스팅 화면에 그대로 열립니다. 비중을 바꿔 보거나 시작 시점별 결과 탭에서 "언제 시작했어도 통했는지" 확인해 보세요.

이 글은 과거 데이터를 사이트의 백테스팅 기능으로 계산한 결과를 정리한 정보 제공용이며, 앞으로의 수익을 보장하지 않습니다. 특정 상품의 매수·매도를 권유하지 않습니다.